市场有望延续反弹 降低中小盘配置比重
资金层面的短期波动对市场情绪影响较大，在市场流动性方面，拆借市场利率高位回落以及国债利率下行均表明当前市场流动性的好转，但是同时面临月末时点以及加息预期等不同因素的影响，货币市场利率波动较大。从长期看，当前信贷市场的高利率已经处于历史高位，企业债、公司债的高利率发行也直接反映出企业的资金面紧缺，高信贷成本的持续并不利于经济的中长期健康发展，因此，央行公开市场仍以净投放为主，此外，贸易顺差等因素均有助于缓解当前市场资金面压力。
在创业板和中小板中，业绩表现整体较差，尤其是创业板，二季度虽然环比较一季度有所恢复，但同比增速为 12.6%，而一季度为 34.7%，季度业绩同比增速大幅回落，中小板虽也有回落，但幅度相对较小。
中小盘个股的业绩与主板市场相比，其成长性未有体现，沪市二季度业绩同比增长 24.6%与一季度相当，并显著高于创业板业绩。在业绩增速回落明显下，中小盘整体估值溢价难以持续，当前流动性以及业绩层面均不支持当前中小板的高估值。在流动性逐步改善的推动下，股指有望延续震荡反弹的趋势。市场影响因素看，除流动性指标仍有待观察外，进入 9月后，物价因素或有一定扰动，但是由于八月份翘尾因素以及输入性通胀压力的减弱、人民币的升值的影响下，CPI 仍以下行为主，但回落幅度存在一定不确定性。因此，股指上涨中仍存在部分扰动因素，上涨过程或将更为复杂。当前估值较低的价值股具有更强的投资机会，尤其目前中小板、创业板相对主板市场的估值溢价仍然较高，中小盘个股在当前业绩增速低于预期也难以支撑当前的高估值溢价。
因此，从配置上更适宜以低估值的价值股为主，适当降低中小盘个股配置比重。